자산 배분을 해야 하는 이유 - 1. 높은 MDD의 위험성

자산 배분을 해야 하는 이유 - 1. 높은 MDD의 위험성

 

불로소득의 달콤함 만큼 불로 지출의 고통은 크다

 

 지금까지 3달 정도 내가 한 투자들을 돌이켜보면, 나는 기업에 관해 잘 알지도 못하면서 돈을 넣는 생각 없는 가치투자를 해왔던 것 같다. 특히, 나의 투자 마인드와 전략을 정리하고 검토하기 위해서 쓰기 시작한 블로그는 나에게 깨달음을 주었다. 지난번에는 그동안 생각하고 있던 S&P 500과 QQQ에만 투자하면 안 되는 이유에 관해서 작성하였다. 이 글들을 작성하면서 느낀 것은 결국 내가 그동안 가치투자라고 생각해왔던 종목들은 모두 주식 기반이고 결국 S&P 500 안에 포함 되기 때문에 오히려 개별종목 비중이 높아서 더 높은 MDD 값을 가진다는 것이었다. 이 위험성을 헷지하는 방법으로 리스크 패리티 전략 등에 대해서 알고 있었지만, 만족스럽지 않은 수익률로 인해서 시드가 커지면 시작해야 된다는 생각을 가지고 있었다. 

 

하지만, 만약 S&P 500보다 높은 수익률에 낮은 MDD 전략이 있다면 어떨까? 

 

https://notbee.tistory.com/16

SPY와 QQQ 적립식 투자하면 안 되는 이유는? #1 최대 낙폭 (MDD)

 

 첫 번째 글은 각각 500개와 100개 기업에 분산 투자되는 SPY와 QQQ만으로는 주식 시장의 높은 MDD를 감당할 수 없음에 관한 내용이었다. 주식 시장은 하락할 때 보통 같이 하락한다. 물론, 개별 기업이 굉장한 성과를 내서 전체 주가의 흐름과 상관없이 우성장 할 수는 있다. 하지만, 그러한 주식은 많은 사람들이 알게 되어서 주가가 성과 이상으로 오르게 되고 곧 고점을 찍고 거품이 빠지면서 하락하게 되어있다. 개별 주식을 투자하면 SPY와 QQQ보다 훨씬 높은 MDD를 가질 것이다. 그럼에도 지난 몇십 년간의 데이터를 보면 SPY와 QQQ만을 투자해서 안전을 추구할 수는 없다. 물론, 10년에서 50년까지 긴 기간을 놓고 보면 SPY와 QQQ는 복리의 적용으로 매우 높은 수익률을 갖게 될 것이다. 하지만, 경제의 큰 위기로 지난 과거에 그랬듯이 50%에서 80%까지 은퇴 직전에 가진 자산의 대부분이 큰 하락을 할 가능성도 있다는 것이다.

 

 우리가 인생을 살면서 결혼하거나, 집을 사거나, 애를 낳거나, 아프거나 등등 큰 목돈이 필요할 일이 분명히 있다. 이런 때에, 높은 MDD를 갖는 자산에 투자하고 있으면 상향하고 있을 때는 그나마 차익이라도 보면서 돈을 가져올 수 있지만, 하향하고 있을 때에는 돈을 버리면서 가져오거나 아니면 아예 가져올 수조차 없는 것이다. 특히 은퇴를 목적으로 자산 투자를 하는 나 같은 사람에게는 앞서 말햇듯이 은퇴 직전에 하락이 발생해서 은퇴를 미뤄야 되거나 소득 없이 지내야 하는 기간이 생길 수 있는 것이다. 이 때, 투자하고 있는 금액이 몇 천만 원이어도 심리적으로 감당하기 힘든데 10~20억 수준이 되었다면 과연 나는 건강하게 생각할 수 있을까? 이번 3달 동안의 큰 하락장을 겪으면서 겨우 작은 돈 10%만 떨어져도 매일 주식시장을 들여다보고 다른 사람들의 생각을 찾아보는 나를 보면서 난 역시 일반인임을 다시 깨달았다. 역시, 불로 지출의 고통은 컸다.

 

https://notbee.tistory.com/17?category=1282221 

SPY와 QQQ 적립식 투자하면 안 되는 이유는? #2 거치식과의 차이점

 

 두 번째로는 높은 하락이 투자 초기에 발생하면 큰 손실이 발생하기 때문이다. 은퇴 시점에 가까워져서 큰 하락이 생기는 것은 정말 끔찍한 일이지만, 그 외에도 초기 투자자금이 투자 시작과 동시에 하락하면 최종 이익이 차이난다. 아래 표에서도 볼 수 있듯이, 손실을 회복하기 위해서는 더 높은 수익률이 필요하기 때문이다. 당연한 이야기이기이다. 초기 투자와 동시에 큰 하락이 발생하면, 초기 투자자금을 적게 시작한 것과 같아지니까 말이다. 또한, 주식이 하락할 때는 금액의 절댓값이 높다고 적게 떨어지는 것이 아니라 퍼센트 단위로 떨어지기 때문에 초기가 아니어도 큰 MDD값은 치명적이다. 따라서 높은 수익률보다 MDD가 투자에 있어서 훨씬 중요한 가치를 지닌다고 생각한다. 

 

손실 (%)	원금 회복까지 필요한 수익률 (%)
5	5.26
10	11.11
15	17.65
20	25
25	33.33
30	42.86
35	53.85
40	66.67
45	81.82
50	100

 

 

다음과 같이 정리할 수 있겠다.

 

1. 주식은 수익률이 높지만 MDD가 커서 위험하다.

2. MDD가 결국 수익률보다 중요하다.

3. 하지만, 낮은 수익률은 복리의 마법을 누릴 수 없다.

4. 높은 수익률과 낮은 MDD값을 가진 전략이 필요하다.

 

MDD를 먼저 고려해야 한다